羅萊家紡：公司外延式擴(kuò)張加速 給予增持評(píng)級(jí)
2012-8-14
上半年公司營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)3.31%、-10.93%和-17.70%，每股收益0.95元，同時(shí)預(yù)測(cè)1至9月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-15%~15%。上半年公司收入增速僅為3.31%的主要原因是整體家紡行業(yè)銷售乏力。費(fèi)用率大幅上升拉低上半年凈利潤(rùn)增速。經(jīng)歷近兩年的謹(jǐn)慎開(kāi)店后，公司外延式擴(kuò)張加速，預(yù)計(jì)2012年開(kāi)設(shè)600至900家店鋪，我們認(rèn)為二季度開(kāi)店數(shù)量大增是銷售費(fèi)用率大幅提高的主要原因。
由于公司產(chǎn)品銷量彈性大，這造成在行業(yè)銷售承壓的情況下，公司收入影響最大。我們認(rèn)為二季度是業(yè)績(jī)的最低點(diǎn)，預(yù)計(jì)2012年~2014年每股收益為3.01元、3.96元和4.92元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
由于公司產(chǎn)品銷量彈性大，這造成在行業(yè)銷售承壓的情況下，公司收入影響最大。我們認(rèn)為二季度是業(yè)績(jī)的最低點(diǎn)，預(yù)計(jì)2012年~2014年每股收益為3.01元、3.96元和4.92元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
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